กรภัทร วรเชษฐ์ หัวหน้าสายงานวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี เปิดเผยถึงภาวะตลาดหุ้นไทยเริ่มเห็นสัญญาณบวกจากการ “ประสานจังหวะ” ระหว่างนโยบายการเงินและการคลัง (Reform Synchronization) ท่ามกลางวัฏจักรการลงทุนด้าน AI (AI CAPEX Cycle) ที่ยังเดินหน้าต่อ แม้หุ้นเทคสหรัฐฯ จะเริ่มเผชิญแรงกดดันจาก Valuation ที่ตึงตัว พร้อมให้มุมมอง SET: Sideways/Up มีแนวต้าน 1,530 / 1,540 จุด ส่วนแนวรับ 1,506 / 1,496 จุด
AI CAPEX ยังไม่จบ แต่ US Tech เริ่มตึงตัว
ด้านผลประกอบการไตรมาส 4 ของ NVIDIA ออกมาดีกว่าคาด พร้อมให้แนวโน้มไตรมาสถัดไปเร่งตัวต่อเนื่อง สะท้อนว่า Agentic AI และการลงทุน Data Infrastructure ยังขยายตัว
อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นหลังประกาศงบเริ่มอ่อนแรง สะท้อนแรงกดดันจากระดับมูลค่าที่สูงในฝั่งสหรัฐฯ
ในทางกลับกัน ตลาดเกิดใหม่ (EM Asia) และไทยยังมี Valuation Discount ชัดเจน อีกทั้งอยู่ในธีมเดียวกัน ทั้งโครงสร้างพื้นฐาน ดาต้าเซ็นเตอร์ พลังงาน และนิคมอุตสาหกรรม
Thailand Reform Sync: การเมือง + ดอกเบี้ย เดินพร้อมกัน
1) การเมืองชัด ลดความเสี่ยงงบล่าช้า
การรับรอง ส.ส. ครบ 396 คน ช่วยลดความไม่แน่นอนด้านงบประมาณปี 2570 เปิดทางเร่งนโยบาย “บริโภค + ลงทุน”
2) กนง. ลดดอกเบี้ย 0.25% สู่ 1.00%
การปรับลดดอกเบี้ยของ ธนาคารแห่งประเทศไทย ถือเป็น Monetary Surprise เชิงบวก
ผลเชิงกลยุทธ์:
• ERP มีโอกาสปรับลด หนุนดัชนีเชิงกลไก 50–60 จุด
• ส่งสัญญาณสนับสนุน CAPEX Cycle
• เงินเฟ้อต่ำยาวถึงปลายปี 2027 เปิด Policy Space เพิ่ม
• ช่วยกระตุ้นสินเชื่อ SME และการลงทุนในประเทศ
ภาพรวมสะท้อนการผ่อนคลายเชิงรุก (Proactive Easing) รองรับเศรษฐกิจที่คาดโตเฉลี่ยราว 2% และค่อยๆ ฟื้นตัว
AI เชื่อมไทยผ่าน “โครงสร้างพื้นฐาน”
AI ไม่ได้หมายถึงเพียงเทคโนโลยี แต่ครอบคลุม
• Data Center
• Power Supply
• Industrial Zone
• Fiber Network
• งานก่อสร้าง
ธีมลงทุนเด่น:
• Infra Tech: DELTA, AMATA, WHA, GULF, GPSC
• Fiscal + Monetary Sync: CPALL, KTB, KBANK, BBL
• China & Petro Rebound: PTTGC, SCC
Petro Cycle เริ่มสร้างฐาน
สัญญาณบวกจาก 3 ปัจจัยใหญ่:
1. จีนผ่อนคลายอสังหา หนุนดีมานด์พลาสติกและวัสดุก่อสร้าง
2. เกาหลีใต้เริ่ม Restructure กำลังการผลิต ลด Supply ล้นตลาด
3. เยอรมนี–จีน หารือ FTA ลด Risk Premium การค้า
ภาพรวมสะท้อนวัฏจักรปิโตรเคมีกำลัง “ตั้งฐานฟื้นตัว” กลยุทธ์คือเล่นรีบาวด์เชิง Sentiment และทยอยสะสมหุ้น Beta สูงรอรอบฟื้น 2H26
KSS Alpha Picks
CPALL – กำไร 4Q เด่น รับอานิสงส์ท่องเที่ยวและนโยบายรัฐ
KTB – ธนาคารนำตลาด ธีมรัฐเร่งลงทุน
AMATA – Laggard play แกนหลัก CAPEX รอบใหม่
