KSS ชี้สัญญาณ “Reform Signal” ชัด หลัง กนง. ลดดอกเบี้ย หนุนฟื้นเศรษฐกิจ–ตลาดหุ้นมีอัพไซด์

กรภัทร วรเชษฐ์ หัวหน้าสายงานวิจัย จาก บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS ประเมินท่าทีการประชุมของ ธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) เป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนภาพการประสานนโยบายการเงินและการคลังไปในทิศทางเดียวกัน เพื่อเร่งฟื้นฟูและ “ปรับโครงสร้างเศรษฐกิจไทย” อย่างจริงจัง

KSS มองว่า การส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยครั้งนี้ ไม่ใช่เพียงมาตรการระยะสั้น แต่เป็น “Reform Signal” ที่สนับสนุนรอบการลงทุนใหม่ และเพิ่มโอกาส Re-rating ต่อตลาดหุ้นไทยในระยะถัดไป

สาระสำคัญจากที่ประชุม BOT

1) ลดดอกเบี้ยเพื่อหนุนการลงทุนและการคลัง
• เศรษฐกิจฟื้นตัวยังไม่ทั่วถึง
• เงินเฟ้อมีความเสี่ยงด้านต่ำเพิ่มขึ้น
• ต้องการหนุนการฟื้นตัวกลับสู่ศักยภาพเต็มกำลัง
• ช่วยปรับโครงสร้างเศรษฐกิจระยะยาว
• การส่งผ่านดอกเบี้ยขึ้นกับธนาคารพาณิชย์

2) เปิดช่องลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากความไม่แน่นอนสูงขึ้น
• ประเมิน Policy Space เหลือราว -50 bps
• เทียบช่วงต่ำสุดโควิดที่ 0.5%

มุมมองเชิงกลยุทธ์: ตลาดหุ้นมีโอกาส Re-rating

KSS ระบุว่า ทิศทางดังกล่าวสอดรับธีม “4 Arrows of The Great Re-rating” ที่ฝ่ายวิจัยนำเสนอ โดยมีแรงหนุนสำคัญ 3 ด้าน

1. ดอกเบี้ยขาลง หนุน Valuation ตลาด ทุกการลดดอกเบี้ย 0.25% มีนัยบวกต่อดัชนีผ่านกลไก ERP ราว 50–60 จุด ประเมินเป้าหมาย SET ปี 2026 ที่ 1,600 จุด (กรณีดีที่สุด 1,650 จุด)
2. Private Investment เร่งตัว แรงส่งจากทั้งนโยบายการเงินและการคลัง
   สถิติชี้ความสัมพันธ์ระหว่าง Private Investment กับ SET สูงถึง 0.87 เท่า สะท้อนโอกาส Re-rating
3. ธีมหุ้นได้อานิสงส์ชัด
   กลุ่ม Finance รับประโยชน์ดอกเบี้ยขาลง และฟื้นตัวทั่วถึง
   • KTC
   • MTC
   
   กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม
   • AMATA
   • WHA
   
   กลุ่มสาธารณูปโภค
   • พลังงาน: PTT
   • ไฟฟ้า: GULF, GPSC
   • สื่อสาร: TRUE, ADVANC
   • คมนาคม: BEM
   
   กลุ่มรับเหมา (เก็งกำไร)
   • STECON
   • PYLON
   • INSET
   
   กลุ่มธนาคาร (ตั้งรับ)
   • KTB, KBANK, BBL
   
   หุ้นเด่นระยะสั้น: MTC, KTC, AMATA, GULF, ADVANC