สงครามตะวันออกกลางกระทบตลาดพันธบัตร ดันต้นทุนหนี้ของรัฐบาลพุ่ง

ความขัดแย้งในภูมิภาคตะวันออกกลางกำลังส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินโลก โดยเฉพาะการผลักดันต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลประเทศต่างๆ ให้พุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การใช้มาตรการเข้มงวดทางการคลัง นักเศรษฐศาสตร์เตือน

อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนเรียกร้องสำหรับการให้กู้เงินแก่รัฐบาลผ่านการซื้อพันธบัตรได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายวันที่ผ่านมา สะท้อนความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อเศรษฐกิจและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทำสถิติใหม่

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีแตะระดับ 5.18% ในวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับสูงสุดรอบปี 2007 ขณะที่พันธบัตรญี่ปุ่นและอังกฤษอายุ 30 ปีทำสถิติใหม่ตั้งแต่ปี 1999 และ 1998 ตามลำดับ รวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน

วินเซนต์ จูไวน์ส นักวิเคราะห์จากธนาคาร ING กล่าวกับ AFP ว่า สงครามได้ผลักดันราคาพลังงานและเงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้น และทำให้ธนาคารกลางตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยาก ซึ่ง "กำลังสร้างพายุที่สมบูรณ์แบบในตลาดหนี้สาธารณะ"

เงินเฟ้อพุ่งสูงกระทบตลาดพันธบัตร

หลังจากที่สหรัฐและอิสราเอลปฏิบัติการโจมตีอิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ อิหร่านได้ปิดช่องแคบฮอร์มุซ เส้นทางส่งออกน้ำมันสำคัญอย่างมีประสิทธิภาพ

การกระทำดังกล่าวผลักดันราคาพลังงานให้เพิ่มขึ้น ก่อให้เกิดเงินเฟ้อ และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐปีนขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม เนื่องจากนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองหนี้รัฐบาล

จูไวน์สอธิบายว่า "ตัวกระตุ้นคือการเผยแพร่ตัวชี้วัดราคาหลายรายการ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อกำลังฝังรากในเศรษฐกิจโลก"

ความเสี่ยงทางการเมืองเพิ่มความไม่แน่นอน

ความเสี่ยงทางการเมืองในประเทศสำคัญๆ ยังเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่เพิ่มความไม่แน่นอนของนักลงทุนเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงิน ประธานาธิบดี Donald Trump ของสหรัฐกำลังเผชิญกับความท้าทายจากพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน

ในอังกฤษ นายกรัฐมนตรี Keir Starmer กำลังต่อต้านเสียงเรียกร้องให้ลาออกหลังจากแพ้การเลือกตั้ง ขณะที่ในฝรั่งเศสซึ่งมีการขาดดุลงบประมาณสูง กลุมฝ่ายขวาจัดเป็นผู้แข่งขันหลักในการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2027

ความกดดันต่อรัฐบาลและธนาคารกลาง

เมื่อความเจ็บปวดจากเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามส่งผลกระทบ ผู้นำต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันให้ดำเนินการ แต่เผชิญกับข้อจำกัด Valentine Ainouz หัวหน้าฝ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ Amundi Investment Institute กล่าวกับ AFP ว่า "เราคาดหวังว่ารัฐบาลจะใช้จ่ายมากขึ้นเพื่อสนับสนุนครัวเรือนและธุรกิจ"

ในขณะเดียวกัน "ความซบเซาทางเศรษฐกิจที่กำลังใกล้เข้ามาจากผลกระทบของสงครามจะลดรายได้ภาษี" ดังนั้นนักลงทุนจึงเห็น "ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในการให้กู้แก่รัฐบาล"

สมการงบประมาณจะยิ่งซับซ้อนมากขึ้น เนื่องจากเงินเฟ้ออาจผลักดันให้ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง ซึ่งเป็นรากฐานของอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด จูไวน์สเตือนว่า แม้ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางสหรัฐยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย แต่แรงกดดันจะเพิ่มขึ้นเมื่อ "เงินเฟ้อจะฝังรากในอีกหลายเดือนข้างหน้า แม้จะมีข้อตกลงเพื่อยุติความขัดแย้งในวันพรุ่งนี้"

อันตรายจากหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น

เมื่อหนี้รัฐบาลเพิ่มขึ้น มีความเสี่ยงที่จะไม่สัดส่วนกับขนาดของเศรษฐกิจอย่างอันตราย ในฝรั่งเศส สัดส่วนของงบประมาณของรัฐที่จัดสรรสำหรับการชำระหนี้เท่ากับการใช้จ่ายด้านการศึกษาแล้ว

หนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจผลักดันรัฐบาลให้ใช้นโยบายเข้มงวดทางการคลังด้วยการเพิ่มอัตราภาษีและลดการใช้จ่าย ซึ่งจะกระทบต่อการเติบโตและ "อาจทำให้สถาบันการเงินบางแห่งอ่อนแอลง" คริสโตเฟอ บูเชอร์ หัวหน้านักลงทุนของธนาคาร ABN Amro เตือนว่า รวมถึงธนาคาร "ที่งบดุลส่วนใหญ่อยู่บนหนี้สาธารณะ" ซึ่งนำมาสู่ความเสี่ยงของความไม่มั่นคงในระบบธนาคาร