เจาะงบเฟด–คลังสหรัฐฯ สภาพคล่องพุ่ง กดดอลลาร์อ่อน แรงงานซบยาว เสริมแรงหนุนทองคำทำนิวไฮ

ฮั่วเซ่งเฮง เปิดเผยบทวิเคราะห์ ราคาทองคำปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในช่วงเช้าวันที่ 22 ธันวาคม 2568 สอดรับกับสัญญาณสภาพคล่องดอลลาร์ที่ไหลกลับเข้าสู่ระบบการเงินสหรัฐฯ หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดำเนินนโยบายที่เอื้อต่อการเพิ่มปริมาณเงิน ขณะที่ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอ่อนแรง กลายเป็นแรงหนุนสำคัญต่อสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ

เฟดเดินหน้า QE เพิ่มงบดุล ดันเงินเข้าสู่ระบบ

ข้อมูลจากงบดุลเฟดช่วงกลางเดือนธันวาคมสะท้อนว่า เฟดกลับมาใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ด้วยการเข้าซื้อพันธบัตรเฉลี่ยเดือนละ 40,000 ล้านดอลลาร์ โดยมุ่งเน้นพันธบัตรระยะสั้น ส่งผลให้งบดุลเฟดขยายตัว และเพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบธนาคารพาณิชย์

การอัดฉีดดังกล่าวกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้อ่อนค่า และช่วยเสริมแรงซื้อในตลาดทองคำอย่างมีนัยสำคัญ

คลังสหรัฐฯ ถอนเงินจากเฟด เสริมสภาพคล่องเศรษฐกิจจริง

ในฝั่งกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีการลดเงินฝากในบัญชี Treasury General Account (TGA) ลงกว่า 25,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงเม็ดเงินถูกปล่อยกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจผ่านการใช้จ่ายภาครัฐ เป็นอีกหนึ่งแรงสนับสนุนสภาพคล่องและราคาทองคำ

Net Liquidity ยังเป็นบวก กดดอลลาร์–หนุนทอง

แม้การทำ Reverse Repo (RRP) จะดูดเงินออกจากระบบบางส่วน แต่เมื่อหักลบกับการอัดฉีดของเฟดและกระทรวงการคลัง พบว่า Net Liquidity ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสุทธิราว 30,686 ล้านดอลลาร์ ภายในสัปดาห์เดียว

นักวิเคราะห์มองว่า หากสภาพคล่องสุทธิยังอยู่ในแดนบวกต่อเนื่อง จะเพิ่มแรงกดดันให้เงินดอลลาร์อ่อนค่า และเอื้อต่อการปรับขึ้นของราคาทองคำในระยะถัดไป

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ อ่อนแรง เพิ่มแรงกดดันเฟดลดดอกเบี้ย

ข้อมูลแรงงานล่าสุดสะท้อนภาพการชะลอตัวชัดเจน อัตราการว่างงานพุ่งขึ้นแตะ 4.6% สูงสุดในรอบ 4 ปี ขณะที่การจ้างงานสุทธิในช่วงสองเดือนล่าสุดลดลงกว่า 41,000 ตำแหน่ง โดยการจ้างงานส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภาค Healthcare

สถานการณ์ดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันให้เฟดต้องพิจารณาลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพื่อหลีกเลี่ยงความเสียหายต่อตลาดแรงงานในระยะยาว

เฟดเสียงแตก ยังชั่งน้ำหนักคุมเงินเฟ้อกับแรงงาน

แม้ผู้ว่าการเฟดบางรายจะส่งสัญญาณสนับสนุนการลดดอกเบี้ย แต่ประธานเฟดสาขานิวยอร์กและคลีฟแลนด์ยังคงเน้นความจำเป็นในการควบคุมเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดยังไม่มั่นใจว่าเฟดจะปรับนโยบายในการประชุม FOMC ต้นปีหรือไม่

จับตาประธานเฟดคนใหม่ ตัวแปรผันผวนตลาด

ตลาดยังติดตามการตัดสินใจของโดนัลด์ ทรัมป์ ในการเลือกประธานเฟดคนใหม่ ระหว่าง เควิน แฮสเซตต์ และ เควิน วอร์ช ซึ่งทั้งสองถูกมองว่าเป็นสายสนับสนุนนโยบายดอกเบี้ยต่ำ หากมีความชัดเจนอาจสร้างความผันผวนให้กับตลาดทองคำ ค่าเงินดอลลาร์ และตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ

แนวโน้มทองคำ: Sideway Up ลุ้นทดสอบแนวต้าน 4,500 ดอลลาร์

ในเชิงเทคนิค ราคาทองคำโลกเริ่มเคลื่อนไหวในลักษณะ Sideway Up หลังทะลุกรอบ Rising Wedge โดยมีแนวต้านสำคัญที่ 4,380 และ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากผ่านได้อาจเปิดทางสู่การทำระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 4,270 และ 4,185 ดอลลาร์

ด้านทองคำในประเทศ นักวิเคราะห์แนะนำทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัวใกล้ 63,900 บาท โดยมีแนวต้านที่ 65,250–65,650 บาท

ทองคำเช้านี้ขยับขึ้นตามตลาดโลก

สมาคมค้าทองคำรายงานราคาทองในประเทศ วันที่ 22 ธันวาคม 2568 (ครั้งที่ 3) ปรับเพิ่ม 450 บาท ทำให้ราคาทองคำเช้านี้เมื่อเวลา 9.54 น. พบว่า

       •      ทองคำแท่ง 96.5% ขายออกที่ 64,950 บาทต่อบาททองคำ รับซื้อที่ 64,850 บาท

       •      ทองรูปพรรณ ขายออกที่ 65,750 บาท รับซื้อโดยมีฐานภาษี 63,550.72 บาท

ขณะที่ราคาทองคำในตลาดโลก Gold COMEX สัญญาเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อเวลา 10.10 น. อยู่ที่ระดับ 4,418 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 30.20 ดอลลาร์ หรือ +0.69%